鋼材價(jià)格漲跌分化。本周(5月14日到5月20日)螺紋鋼價(jià)格下跌，上海地區下跌30元/噸到4000元/噸。本周熱卷價(jià)格上漲，上海地區上漲30元/噸到4250元/噸。本周冷軋價(jià)格持平，上海地區為4560元/噸。本周鍍鋅價(jià)格上漲，上海地區價(jià)格上漲30元/噸到5090元/噸。上周高線(xiàn)價(jià)格微跌，上海地區下跌10元/噸到4370元/噸。本周中板價(jià)格上漲，上海地區上漲30元/噸到4470元/噸。

　　鋼材社會(huì )庫存繼續下降。本周鋼材社會(huì )庫存下降59.25萬(wàn)噸到1210.95萬(wàn)噸，其中螺紋鋼下降45.23萬(wàn)噸到607.19萬(wàn)噸；線(xiàn)材下降6.51萬(wàn)噸到193.1萬(wàn)噸；熱卷下降6.74萬(wàn)噸到214.28萬(wàn)噸；中板下降0.3萬(wàn)噸到84.77萬(wàn)噸；冷軋下降0.47萬(wàn)噸到111.58萬(wàn)噸。

　　原料價(jià)格整體平穩。本周河北主焦煤車(chē)板價(jià)持平為1480元/噸，山西一級冶金焦車(chē)板價(jià)上漲150元到1900元/噸。上周礦石價(jià)格下跌，普氏62%礦石指數下跌1.10美元/噸到66.70美元/噸，唐山66%鐵精粉價(jià)格上漲10元到640元/噸。本周港口現貨價(jià)格方面，青島PB粉礦價(jià)格下跌5元/濕噸到472元/濕噸。本周全國主要港口鐵礦石庫存下降259.5萬(wàn)噸到1.575億噸，日均疏港量上升15.09萬(wàn)噸到283.50萬(wàn)噸。

　　行業(yè)推薦評級。本周申萬(wàn)鋼鐵行業(yè)下跌1.26%，弱于滬深300指數(上漲0.78%)，庫存已連續10周下降，鋼價(jià)高位震蕩。2018年需求向好，主要鋼廠(chǎng)需彌補地條鋼退出造成的需求缺口，產(chǎn)能利用率逐步上行的長(cháng)邏輯仍然不變。鋼企盈利仍然維持高位，2017年出色的年報業(yè)績(jì)及2018年一季報業(yè)績(jì)將對板塊個(gè)股股價(jià)形成有力支撐，維持行業(yè)推薦評級。

　　本周推薦個(gè)股及邏輯：本周全國高爐開(kāi)工率已回升到70%的水平，螺紋鋼價(jià)格微弱調整，引發(fā)市場(chǎng)對于淡季需求的隱憂(yōu)。但排除已淘汰的高爐，主要鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率已接近85%，向上空間較窄。另外《鋼鐵行業(yè)超低排放征求意見(jiàn)稿》發(fā)布、環(huán)保標準向電廠(chǎng)看齊，并爭取2020年前完成改造4.8億噸，環(huán)保限產(chǎn)對于鋼鐵供給影響長(cháng)期化。疊加今年即將開(kāi)展的環(huán)保第二輪督查、“地條鋼”專(zhuān)項大檢查，我們仍然維持鋼鐵供給向上有限的判斷。需求方面，庫存繼續去化、成交也表現良好。近期鋼廠(chǎng)大范圍提價(jià)、是已考慮鋼材成交放大、庫存持續下降和預期二季度下游需求仍比較強勁的綜合反映。環(huán)保限產(chǎn)抑制了鋼企的擴產(chǎn)沖動(dòng)，盡管看下半年市場(chǎng)對于基建減速，地產(chǎn)投資降低的預期較濃、需求可能邊際走弱，但同時(shí)供給比預期的彈性更低，鋼價(jià)雖然大幅向上空間有限，仍能大概率維持高位震蕩，鋼企較高的噸鋼利潤預計仍能持續?？窗鍓K盡管政策和業(yè)績(jì)面難有超預期之處，但鋼企盈利處于歷史好水平，板塊、個(gè)股PE估值都是歷史低位，向下風(fēng)險也有限。趨勢性行情難有，但今年下游應已預期鋼企供暖季限產(chǎn)，或提前補庫、造成三季度淡季不淡情形，那么下半年需求相對走弱預期將被證偽，板塊波段性反彈機會(huì )較大。推薦華菱鋼鐵、八一鋼鐵、三鋼閩光、方大特鋼、新鋼股份、韶鋼松山、以及中厚板龍頭南鋼股份。